返回 2021年09月04日

　　这不仅为深化新三板改革指明了方向，标志着聚焦服务中小企业创新发展的新三板站上改革的新起点，更是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展的新的重大战略部署。

　　当下，新发展阶段、新发展理念、新发展格局已经成为中国发展的关键词。要实现高水平的自立自强，创新是引领发展的第一动力。作为资源配置的重要平台，资本市场需要更加包容创新。

　　探索一直在路上。从科创板创业板试点注册制、提高上市公司质量、退市制度改革、相关板块改革到新三板设立精选层……近年来一系列制度改革正在有力提升着资本市场对创新的适应性、包容性。

　　不能忽视的是，作为中国经济的重要组成部分，中小企业充满活力、敢于创新，是我国经济韧性最重要的保障。然而，金融体系对中小企业的支持还远远不够，融资难融资贵成为制约其发展的“老大难”。

　　如何通过更有效的制度安排引导科技与资本融合、支持中小企业科技创新成为中国资本市场必须推动解决的课题，也是深化金融供给侧结构性改革亟需解决的重点问题。

　　“深化新三板改革，设立北京证券交易所”，就是要突破体制机制上的瓶颈，加快建设一个为创新型中小企业量身打造的证券交易所，深入探索资本市场支持中小企业科技创新的普惠金融之路。

　　随着新三板改革站上新的历史起点，在改革中强筋壮骨的资本市场也将更好地承担起服务实体经济、促进投融资良性循环的使命。

　　理解北京证券交易所的设立，必须放在新三板改革的大逻辑下看待，必须放在多层次资本市场建设的历史方位中看待。

　　自2013年诞生之初，新三板就被定位为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。从无到有，逐渐探索，新三板形成了很多契合中小企业特点的制度设计，累计服务1.3万家企业。但在快速发展的过程中，新三板曾遭遇流动性不足、部分挂牌企业“先天不足”等成长的“烦恼”。

　　面对新情况新问题，新三板改革跑出“加速度”。去年7月，以设立精选层、引入公开发行、建立转板制度为核心的改革措施落地，全面激发了新三板的市场活力。

　　仅仅过去一年多，新三板改革再次迎来政策“大礼包”。不难发现，资本市场对中小企业的服务是一个持续深化的过程，既是对前期经验的总结和吸收，也是根据新形势的大胆创新。

　　这次“设立北京证券交易所”正是新三板改革的深化延续。

　　“以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所”，证监会的这一思路明确了北京证券交易所将是新三板的组成部分，将和创新层、基础层共同构成新三板的市场层次。

　　同时，改革必将为新三板市场发展带来新的提升。

　　一方面是法律地位的提升。“从交易场所的一个市场层次变成交易所，提升了法律地位，体现了资本市场对中小企业服务的升级。”证监会相关部门负责人表示。

　　另一方面是服务中小企业能力的提升。可以预期，以精选层为基础组建北京证券交易所，将产生一个服务中小企业更加高效、更加专业化的平台。这将有利于打造“创投基金和股权投资基金—区域股权市场—新三板—交易所市场”的全链条支持体系，为中小企业科技创新畅通直接融资路径。同时，这也有利于破除部分机构投资新三板精选层的政策障碍，改善市场流动性。

　　北京证券交易所具体如何建设？精选层现有的各项制度将会怎样？现有的市场格局会迎来哪些变化？

　　证监会给出了明确答案：严格遵循证券法，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移新三板精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

　　这意味着，改革将稳妥推进，没有改变目前多层次资本市场的总体格局：

　　——升级为北京证券交易所后，精选层发行、交易、转板、退出等核心制度机制没有改变。

　　——原精选层挂牌公司转为北京证券交易所上市公司，仍然可以选择转板到沪深交易所。

　　——北京证券交易所新上市公司仍由新三板创新层企业产生。

　　作为新三板的重要组成部分，北京证券交易所与创新层、基础层都将牢牢坚守服务创新型中小企业的定位。在市场定位、制度设计、企业来源等方面，北京证券交易所与沪深交易所错位发展。同时，转板机制的畅通，让企业能够更加灵活、从容地选择资本市场服务。

　　业内人士认为，北京证券交易所未来的市场运行、投资者结构、主要基础制度安排等都有着显著的中小企业特色，与沪深交易所差异明显，不会对沪深交易所造成大的影响。

　　“中小企业能办大事”。中小企业好，中国经济才会好。在全球经济金融不确定性增强的背景下，中国经济高质量发展不能缺少充满活力的中小企业。

　　新一轮新三板改革的开启，就是坚持法治化、市场化方向，打造中小企业的专业化服务平台，释放和激发市场活力。

　　了解中国资本市场的人，都会对近年来一系列改革举措印象深刻。无论是以注册制为“牛鼻子”的制度变革，还是以新证券法为核心的法治建设，亦或是稳步推进制度型开放……资本市场的改革步伐从没有停歇。

　　资本市场改革从来就不是一帆风顺的。新的证券交易所组建需要磨合调试、中小企业成长的不确定性也可能影响市场表现……面对新情况、新问题，市场各方需要更多耐心。

　　对于北京证券交易所，市场各方也要理性包容，共同助力其成为资本市场服务创新型中小企业和民营经济的“前沿阵地”、“创新工场”。

　　人们期待着，越来越多的中小企业、“专精特新”企业得到多层次资本市场的助力，聚焦主业、强化创新、跨越发展，成长为各领域的“生力军”和“排头兵”，为中国经济的高质量发展带来更多活力。